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芒果超媒:联婚中移动,业绩维持高速增长

2019-07-16 15:37:08 芒果

业绩总结:公司公告2019上半年业绩预告,预计2019上半年实现归母净利润7.3亿元-8.3亿元,同比加强27%-45%,公司业绩合乎预期。

??? 在版权内容、5G行业、家庭商品等方面与中移动深度协作。2019年5月28日,芒果超媒公告中移资本(中移动全资子公司)认购16亿元的股份,成为公司的第二大股东,股份占比4.4%,在流量经营+家宽服务+内容运营+咪咕公司内容上发起协作。2019年6月27日,公司与咪咕公司签订战略协作协议,在基本电信业务、优质版权内容、5G行业、家庭商品、海外扩展、战略投资和其他增量业务等方面发起全面战略协作。

??? 预计双方能够在资金、流量、技术、内容等方面实现优势互补:1)资金加持:16亿元资金的注入,助力芒果TV版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目;2)中移动或能为公司提供流量:2018年移动手机端用户总数已经超过9.3亿户,远超电信(3亿户)、联通(3.2亿户),其固网宽带用户也以1.6亿户跨越电信1.5亿户成为了宽带第一大运营商;3)在技术行业协作:面向5G行业探索深度协作,共同参与超高清实验室,就探索打造出线下智能化5G演艺场馆、5G超高清直播等多方面开展媒体结合革新协作,同时,芒果用户可以随时得到最优网络体验,或能助力芒果TV在5G时代实现弯道超车;4)内容协作:高清视频或者5G时代重要的流量消耗品之一,芒果TV的内容版权库有望成为咪咕视频的内容填补,内容的协作也能摊薄公司的内容成本。

??? 自制综艺优势再次保持,发力自制剧。根据艺恩数据,公司系列综艺《向往的生活》第三季稳定在综艺播映指数的前三名,同时公司王牌综艺《中餐厅3》将于7月26日开播,或能再次维持前期高热度。此前,公司称2019年将有预计不少于50部剧集登录芒果TV。

??? 获利预测与投资提议。预计2019-2021年EPS分别为1.20/1.50/1.86元,对应PE分别为32/26/21倍,满足到到:1)主流媒体充派发挥舆论导向作用的背景下,公司当作背靠湖南广电的在线视频平台,有望得到更大的发展;2)与中移动深度协作,实现在流量、技术、内容等方面的升级,维持“买入”评级。

??? 风险性提示:并购标的业绩不达预期风险性;订阅用户或付费会员增幅不如预期风险性;互联网视听内容稽查提升风险性;内容剧烈反响不如预期风险性。

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